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2010.03
<뉴스>동경 PV 엑스포- 서울마린, 태양광시스템 · 독립형LED조명 글로벌 홍보
[이투뉴스 이상복 기자] 서울마린은 다음달 3일부터 5일까지 사흘간 일본 동경 빅사이트(Tokyo Big Sight) 국제전시장에서 열리는 에 전용부스 를 출품한다고 26일 밝혔다. 서울마린은 이번 전시회에서 자사 태양광발전시스템과 태양광독립형LED 조명시 스템 등을 실물로 전시하는 한편 MW급 실증연구단지의 미니어쳐를 제작해 공개 할 예정이다. 또 단일제품으로는 최고의 변환효율(15%)과 최저온도계수를 자랑하는 "SunDay 태양광모듈(IEC61215인증)"과 다양한 시스템에 적용 가능한 추적식 트랙커(블루 투스제어기술)를 소개할 계획이다. 이밖에 MMPT제어기술을 적용해 최적의 발전성능을 내는 태양광독립형LED조명 시스템을 전시하는 등 발전소 설계부터 건설, 운영에 소요되는 전 과정의 토탈솔 루션을 일목요연하게 홍보한다는 구상이다. 앞서 서울마린은 지난 22일 동유럽 국가인 불가리아의 45MW급 태양광발전 프로 젝트를 인수 완료함에 따라 연내 대규모 수출이 예정된 상태다. 또 태양광독립형LED조명시스템 역시 아프리카 나이지리아로 수출이 이어지고 있 다. 서울마린 관계자는 "이미 해외 시장에서 검증된 회사의 기술력과 경쟁력을 바탕 으로 일본, 중국, 대만 등 세계 유수 태양광 업체들과 열띤 비즈니스 경연을 펼칠 예정"이라며 "약 70MW 이상의 태양광시스템공급, 1만대 이상의 태양광독립형 LED조명시스템 수주를 올릴 것으로 기대하고 있다"고 말했다.
24 2010.02<뉴스>서울마린, 불가리아 초대형 태양광프로젝트 인수 성사
45MW급 발전사업 보유 법인 2개사 인수…시스템부터 시공까지 일괄 수출 ▲ 불가리아 Samovodene 일원의 25MW급 발전부지. 이 지역은 관련 인·허가가 모두 끝난 상태다. [이투뉴스 이상복 기자] 서울마린이 초대형 태양광발전소 프로젝트를 확보 한 해외법인을 인수하는 방식으로 동유럽 시장에 진출한다. 이번 사업은 태양전지나 모듈을 수출했던 기존 방식과 달리 발전소 건설에 필요한 설계부터 모든 구성품, 시스템, 시공기술 일체를 수출하는 첫 국내 프로젝트로 기록될 전망이다. 23일 업계에 따르면 이날(한국시간) 서울마린은 불가리아 Res Technology 및 ASM BG Inverstici와 양사의 지분 90%를 132억원에 인수하는 계약을 전 격 체결했다. 양사는 무려 45MW 규모의 현지 태양광 프로젝트를 보유한 기업들로, 현재 30만평에 달하는 해당부지는 용도변경, 환경성 평가, 계통연계 승인, 건축 승인까지 완료하고 본 설계 및 변전시설 설계 절차를 밟고 있다. 이에 따라 서울마린은 향후 자사가 생산한 태양광 모듈과 인버터 등 각종 시 스템은 물론 시공기술 일체를 현지로 수출해 해외에 전례가 없는 초대형 발 전소를 건립하게 된다. 동유럽은 최근 발전차액을 내린 서·남유럽과 달리 태양광발전소 유치를 위 해 상대적으로 높은 발전차액과 긴 보장기간(25년)을 유지하고 있어 당분간 가장 매력적인 신흥시장이 될 것으로 보인다. 특히 불가리아는 지난해 GDP대비 재정적자 비율이 0.3%에 불과한데다 유 럽연합 가입국이어서 정치적 안정성도 높은 편이다. 임인철 서울마린 연구소장은 "고온과 일사량이 많은 지중해 연안과 중동지 역은 시스템 기술의 차별성이 크게 적용되는 곳으로 높은 발전효율을 기대 할 수 있다"며 "무엇보다 국산 부품과 기술이 총동원된다는데 이번사업의 의 미가 있다"고 말했다. 서울마린은 독점적 EPC계약에 따라 오는 4월까지 1단계 20MW(표준형)에 대한 실시설계를 끝낸 뒤 착공에 들어갈 예정이다. 이어 나머지 2단계(추적 형) 역시 연내 고효율발전 모델로 준공을 마무리할 계획이다. 이번 계약으 로 인한 올해 예상 EPC금액은 1억5000만 달러 수준이다. 서울마린은 향후 불가리아 및 인접국의 발전시설도 인수 및 EPC방식으로 진출을 추진하되 완공 이후 발전시설을 국내외 금융기관이나 연기금에 매각 할 것으로 알려졌다. ▲ 발전소 배치도.
24 2010.02<기업분석3>대우증권 정근해 애널리스트(스몰캡 팀장)
● 국내 최고 효율의 발전소 시공능력으로 2,200억원 수준의 해외 태양광 플랜트 최초 진출 ● 확대되고 있는 글로벌 태양광 시장 수요에 따른 해외 진출 확대 계기 ● 수주 받은 물량은 연내 조기 매출 확보 가능하여 2010년 실적 급격히 개선
17 2010.02<기업분석>우리투자증권 한슬기 애널리스트
투자포인트1. 2010년 큰 폭의 성장세가 예상되는 태양광 사업부 - RPS제도(신재생에너지 의무할당제)의 가장 큰 수혜 예상 - 태양광 발전소 시스템 엔지니어링 분야에서 독보적인 위치, 최적의 발전 조합을 만들어 Sunday시리즈 완성 투자포인트2. 해외시장 진출은 제 2의 성장동력 - 최고의 기술력을 바탕으로 Turn-Key공사 위주의 대규모 프로젝트성 계약을 체결하는 방식으로 해외진출을 본격화 - 태양광 LED 가로등은 올해 연매출 약 200억원이 기대되는 동사의 신사업 분야 투자포인트3. Cash-Cow 역할을 하는 엔진/동력 사업부 - 향후 4대강 사업 및 국토해양부 마리나 조성계획 등이 구체화될 경우 급격한 매출성장이 예상 투자포인트4. 안정적인 재무비율과 매력적인 밸류에이션 - 부채비율 93.9%, 이자보상비율 381.8% 등 안정적인 재무구조 - 2010년 예상실적을 기준으로 산정한 동사의 PER는 6.5배로 예상되는 등 향후 동사의 성장성을 감안할 때 밸류에이션 측면에서도 매력적인 수준
04 2010.02<기업분석2>대우증권 정근해 애널리스트
태양광 국내 대표기업으로 성장하는 기업을 사야 한다. 투자의견 매수, 목표주가 26,000원(현재주가 17,100원)서울마린에 대해 투자의견 매수와 12개월 목표주가 26,000원을 제시한다. 12개월 목표주가 26,000원은 2010년 예상 EPS 2,597원에 적정 PER 10배를 적용하였다. 현재 태양광 국내 대표기업군 평균 PER이 14.5배임을 감안할 때 동사에 적용된 PER은 40%이상 할인된 목표치이다. 동사는 국내 신재생에너지 지원제도인 RPS제도에 가장 적합한 기업이며 해외 태양광 플랜트와 태양광 LED조명 등 해외 수출이 가능한 글로벌 경쟁력을 가진 기업으로서 2010년부터 본격적인 매출 신장과 실적 성장이 가능할 것으로 판단한다. 본격적인 실적 성장의 초기단계에서 매수를 권장한다. 2010년 국내,외 태양광 시장의 성장에 가장 수혜를 받는 기업이다. 첫째, 정부에서 발전차액 제도의 축소와 함께 태양광 사업부분의 지원제도인 RPS제도에 가장 적합한 사업구조를 가지고 있으며 실제로 2010년 RPS사업부분의 25%를 수주하는 결과를 보여주었다. 해외시장에서도 최근에 가장 부각되고 있는 태양광 시스템 효율 부분의 글로벌 경쟁력을 바탕으로 해외시장 개척에 적극적으로 노력하고 있다. 둘째, 폴리실리콘의 원가 하락으로 태양광 산업의 주도는 효율성을 중요시 하는 시스템 기술로 이전되고 있는 상황이다. 동사는 국책사업으로 시스템 효율에 대한 연구를 오랫동안 하였고 글로벌 경쟁력을 가지는 효율성을 가진 것으로 판단된다. 또한, 태양광 발전 시스템 부품의 100%를 자체생산 가능하여 이익 구조가 긍정적이며, 고효율 태양광 모듈 국내 인증을 완료 하고 생산 Capa를 확대하였기 때문에 실적 수확기에 접어들었다. 셋째, 2010년부터 실적이 급속도로 좋아진다. 해외시장으로 진출하여 수익률 높은 발전 플랜트 중심의 해외 태양광 발전소 건설을 추진하고 있으며, 국내 시장에서도 정부 지원 RPS 수주를 확대하고 있어 안정적인 매출과 수익이 가능하다. 기수주 물량과 향후 수주 예상물량을 감안할 때 올해 본격적인 실적확대를 예상한다 첨부자료 클릭하면 더 자세한 내용을 볼 수 있습니다.
